ผลกระทบของอัตราส่วนการบริหารสินทรัพย์และหนี้สิน
ต่อความสามารถในการทำกำไรของอุตสาหกรรมยานยนต์ไทย

 

Impacts of Asset and Debt Management Ratios on
Profitability of Thai Automotive Industry

 

 

วันที่ได้รับต้นฉบับบทความ :
17 มิถุนายน 2568

วันที่แก้ไขปรับปรุงบทความ :
16 สิงหาคม 2568

วันที่ตอบรับตีพิมพ์บทความ :
27 สิงหาคม 2568

นิตยา แตงทองแท้

นักศึกษาระดับปริญญาโท หลักสูตรบัญชีมหาบัณฑิต

คณะบัญชี มหาวิทยาลัยรังสิต

ดร.คณิตศร เทอดเผ่าพงศ์

รองศาสตราจารย์ประจำสาขาวิชาการบัญชี

คณะบัญชี มหาวิทยาลัยรังสิต

(ผู้ประพันธ์บรรณกิจ)

 

 

Received:
June 17, 2025

Revised:
August 16, 2025

Accepted:
August 27, 2025

Nittaya Thangthongtae

Master of Accountancy,

Faculty of Accountancy, Rangsit University

Dr.Kanitsorn Terdpaopong

Associate Professor of Faculty of Accountancy,

Faculty of Accountancy, Rangsit University

(Corresponding Author)

 

 

คำสำคัญ :
ความสามารถในการทำกำไร อุตสาหกรรมยานยนต์ อัตราส่วนทางการเงิน ขนาดกิจการ

บทคัดย่อ

งานวิจัยฉบับนี้มีวัตถุประสงค์ เพื่อศึกษาถึงผลกระทบของอัตราส่วนการบริหารสินทรัพย์และหนี้สินที่มีต่อความสามารถในการทำกำไรของบริษัทในกลุ่มธุรกิจยานยนต์ในประเทศไทย โดยงานวิจัยฉบับนี้จะครอบคลุมการวิเคราะห์ ปัจจัยภายในที่เป็นอัตราส่วนทางการเงินและปัจจัยภายนอกที่ส่งผลต่อความสามารถในการทำกำไรของบริษัท โดยใช้ข้อมูลทุติยภูมิจากงบการเงินของบริษัทในกลุ่มธุรกิจยานยนต์ที่จดทะเบียนจัดตั้งบริษัทในประเทศไทย ครอบคลุมข้อมูล 5 ปี (พ.ศ. 2562 - 2566) โดยคัดเลือกจากบริษัทที่มีสินทรัพย์รวม มากกว่า 500 ล้านบาทและมีข้อมูลการเงินที่ครบถ้วน จำนวนตัวอย่างที่ใช้ในการศึกษามีจำนวน 421 บริษัท รวมทั้งสิ้น 1,665 รายปีบริษัท ตัวแปรตามที่ใช้ในการศึกษาถึงความสามารถในการทำกำไรคือ อัตราส่วนผลตอบแทนจากสินทรัพย์ ขณะที่ตัวแปรอิสระประกอบด้วยอัตราส่วนการเงิน ได้แก่ อัตราส่วนหมุนเวียนของสินทรัพย์ถาวร อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้การค้า และอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น นอกจากนี้ยังรวมถึงตัวแปรที่เป็นปัจจัยภายนอก ได้แก่ ดัชนีราคานำเข้า และราคาขายปลีกน้ำมันจากกระทรวงพลังงาน โดยมีขนาดของกิจการ เป็นตัวแปรควบคุม งานวิจัยนี้มีการวิเคราะห์โดยใช้สถิติเชิงพรรณนา การวิเคราะห์สัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์แบบเพียร์สัน และการวิเคราะห์ถดถอยพหุคูณแบบ Fixed Effects และ Random Effects และใช้การทดสอบของ Hausman เพื่อเลือกแบบจำลองที่เหมาะสม

  ผลการศึกษาพบว่า ความสามารถในการทำกำไรของธุรกิจยานยนต์ไทยมีความผันผวนสูง และได้รับอิทธิพลอย่างมีนัยสำคัญทางสถิติจากปัจจัยทางการเงินภายใน ได้แก่ อัตราส่วนหมุนเวียนสินทรัพย์ถาวร และขนาดของกิจการ ซึ่งส่งผลเชิงบวกต่ออัตราส่วนผลตอบแทนจากสินทรัพย์ ขณะที่อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น มีความสัมพันธ์เชิงลบ ส่วนตัวแปรภายนอก ได้แก่ ดัชนีราคานำเข้า และราคาขายปลีกน้ำมันจากกระทรวงพลังงาน ไม่มีอิทธิพลอย่างมีนัยสำคัญเชิงสถิติกับอัตราส่วนผลตอบแทนจากสินทรัพย์ ข้อค้นพบนี้สะท้อนให้เห็นถึงบทบาทสำคัญของการบริหารทรัพยากรภายในและโครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสมส่งต่อผลประกอบการของธุรกิจในภาคอุตสาหกรรมยานยนต์ไทย ข้อเสนอแนะเพิ่มเติม ฝ่ายบริหารของบริษัทในกลุ่มอุตสาหกรรมยานยนต์ควรให้ความสำคัญกับการเพิ่มประสิทธิภาพในการใช้สินทรัพย์ถาวรควบคู่ไปกับการพิจารณาขยายขนาดกิจการอย่างเป็นระบบ และบริหารจัดการโครงสร้างทางการเงินให้เหมาะสม สำหรับการวิจัยในอนาคตอาจขยายขอบเขตการวิจัยให้ครอบคลุมถึงปัจจัยภายนอกอื่น ๆ เช่น สถานการณ์เศรษฐกิจ และความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน อาจเพิ่มการวิจัยเชิงคุณภาพ เช่น การสัมภาษณ์ฝ่ายบริหาร เพื่อเสริมสร้างความเข้าใจในเชิงกลยุทธ์ที่มีผลต่อความสามารถในการทำกำไรของธุรกิจอย่างรอบด้าน

 

 

 

 

Keywords:

Profitability, Automotive Industry, Financial Ratios, Firm Size

ABSTRACT

This research aims to investigate the impacts of asset and debt management ratios on the profitability of companies in the automotive industry in Thailand. The study covers internal factors that are financial ratios and external factors that influence the firms’ profitability. This research utilizes secondary data derived from the financial statements of automotive companies legally registered in Thailand over a five-year period (2019–2023). The sample consists of 421 companies with total assets exceeding 500 million baht and contain complete financial data, resulting in 1,665 firm-year observations. The dependent variable used to measure profitability is return on assets, while the independent variables include key financial ratios namely fixed asset turnover, accounts receivable turnover, inventory turnover, accounts payable turnover, and the debt-to-equity ratio. In addition, external factors including the import price index and retail oil prices are incorporated into the analysis, with firm size serving as a control variable. The data analysis employs descriptive statistics, pearson correlation analysis, and multiple regression analysis using both Fixed Effects and Random Effects models, with the Hausman test applied to identify the most appropriate model.

  The findings of this study indicate that the profitability of the Thai automotive industry has high volatility and is significantly influenced by internal financial factors, specifically, fixed asset turnover ratio and firm size exhibit a statistically significant positive relationship with return on assets (ROA), while the debt-to-equity ratio illustrates a statistically and significant negative association. In contrast, external factors such as the import price index and retail oil prices, as reported by the Ministry of Energy, do not have a statistically significant impact on ROA. These results underscore the importance of effective internal resource management and the adoption of an appropriate capital structure in enhancing business performance within Thai automotive sector. It is recommended that managers in the industry prioritize improving the efficiency of fixed asset utilization, consider systematic business expansion, and ensure sound financial structure management. Future research could extend the analysis by including other external factors, such as economic conditions and exchange rate fluctuations. In addition, the future research could employ qualitative research methods—such as interviews with executives—to provide a more comprehensive understanding of the strategic determinants of profitability.

 

 

 

 

HOW TO CITE

 

 

 

Thangthongtae, N., & Terdpaopong, K. (2025). Impacts of Asset and Debt Management Ratios on Profitability of Thai Automotive Industry. Journal of Accounting Profession, 21(72), 30-55. https://doi.org/10.14456/jap.2025.17

 

 

 

 

REFERENCES

Aishwarya, P., Sudharani, R., & Suresh, N. (2022). A Study on Impact of Capital Structure on Profitability of Companies Listed in Indian Stock Exchange with respect to Automobile Industry. Journal of Seybold Report, 15(7), 1560–1574. https://doi.org/10.48550/arXiv.2207.00720

Anjum, R. (2017). Impact of Working Capital Management on Automobile Firm’s Profitability. International Journal of Research in Business Studies, 2(2499–2922), 39–70.

Basdekis, C., Christopoulos, A., Katsampoxakis, I., & Lyras, A. (2020). Profitability and optimal debt ratio of the automobiles and parts sector in the Euro area. Journal of Capital Markets Studies, 4(2), 113–127. https://doi.org/10.1108/JCMS-08-2020-0031

Berger, A. N., & Bonaccorsi di Patti, E. (2006). Capital structure and firm performance: A new approach to testing agency theory and an application to the banking industry. Journal of Banking & Finance, 30(4), 1065–1102. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2005.05.015

Chen, N.-F., Roll, R., & Ross, S. A. (1986). Economic Forces and the Stock Market. The Journal of Business, 59(3), 383–403.

Deloof, M. (2003). Does Working Capital Management Affect Profitability of Belgian Firms? Journal of Business Finance & Accounting, 30(3–4), 573–588. https://doi.org/10.1111/1468-5957.00008

Gitman, L. J., & Zutter, C. J. (2015). Principles of managerial finance (Fourteenth edition). Pearson.

Goh, T. S., & Rumapea, M. (2018). The Effect of Firm Size, Sales, Age of Receivables on Financial Performance at Automotive Companies Listed at the Indonesian Stock Exchange: Proceedings of the 1st Unimed International Conference on Economics Education and Social Science, 1149–1153. https://doi.org/10.5220/0009507111491153

Gujarati, D. N., & Porter, D. C. (2009). Basic econometrics (5th ed). McGraw-Hill Irwin.

Hall, M., & Weiss, L. (1967). Firm Size and Profitability. The Review of Economics and Statistics, 49(3), 319–331. https://doi.org/10.2307/1926642

Hou, K., & van Dijk, M. A. (2019). Resurrecting the Size Effect: Firm Size, Profitability Shocks, and Expected Stock Returns. The Review of Financial Studies, 32(7), 2850–2889. https://doi.org/10.1093/rfs/hhy104

Hughes, D. (2005). Asset Management in Theory and Practice. New Age International.

Hutauruk, R. P. S., Zalukhu, R. S., & Collyn, D. (2023). The Effect of Capital Structure, Financial Performance, Firm Growth and Size on Firm Value: Empirical Study on Manufacturing Listed Companies on the Indonesia Stock Exchange. International Journal of Business, Economics & Financial Studies, 1(2), Article 2. https://doi.org/10.62157/ijbefs.v1i2.22

Jain, P., Maitra, D., & Kang, S. H. (2023). Oil price and the automobile industry: Dynamic connectedness and portfolio implications with downside risk. Energy Economics, 119, 106537. https://doi.org/10.1016/j.eneco.2023.106537

Kaur, N., & Kaur, J. (2016). Determinants of Profitability of Automobile Industry in India. Journal of Commerce & Accounting Research, 5(3), 32–39. https://doi.org/10.21863/jcar/2016.5.3.034

Kumar, N. (2016). Firm Size and Profitability in Indian Automobile Industry: An Analysis. Pacific Business Review International, 8, 69–78.

Lin, W.-L., Cheah, J.-H., Azali, M., Ho, J. A., & Yip, N. (2019). Does firm size matter? Evidence on the impact of the green innovation strategy on corporate financial performance in the automotive sector. Journal of Cleaner Production, 229, 974–988. https://doi.org/10.1016/j.jclepro.2019.04.214

Miller, M. H. (2002). Selected Works of Merton H. Miller: A Celebration of Markets: Volume 1: Finance. University of Chicago Press.

Naz, F., Ijaz, F., & Naqvi, F. (2016). Financial Performance of Firms: Evidence from Pakistan Cement Industry (SSRN Scholarly Paper No. 2788357). Social Science Research Network. https://papers.ssrn.com/abstract=2788357

Otchere, P. I. (2024). BUSI 2503R INTRODUCTION TO FINANCE FALL 2024 COURSE OUTLINE. 1–10. https://sprott.carleton.ca/wp-content/uploads/BUSI-2503R-I.-Otchere-2.pdf

Prakhar, P., Jaiswal, R., Gupta, S., & Tiwari, A. K. (2024). Electric vehicles in transition: Opportunities, challenges, and research agenda – A systematic literature review. Journal of Environmental Management, 372, 123415. https://doi.org/10.1016/j.jenvman.2024.123415

Rakkarn, J. (2023). Thailand Automotive Industry: Development and Challenges. Rom Yoong Thong Journal, 1(3), Article 3.

Ramrattan, L. B. (1991). The Impact of Imports on Price Competition in the Automobile Industry. The American Economist, 35(2), 60–66. https://doi.org/10.1177/056943459103500208

Raymond, C. T. S. (2021). Capital Structure Determinants of Automotive Firms: Evidence from Four ASEAN Countries. Academia Letters. https://doi.org/10.20935/al1725

Reschiwati, R., Budiantini, A., & Gusmiarni, G. (2021). Examining the effect of firm-specific factors on the automotive industry in Indonesia. International Journal of Research in Business and Social Science (2147- 4478), 10(3), Article 3. https://doi.org/10.20525/ijrbs.v10i3.1092

Rito, M. P. (2017). Thailand as the Southeast Asian Hub for the Automotive Industry – The Detroit of Asia. Master’s Thesis, Copenhagen Business School. https://research-api.cbs.dk/ws/portalfiles/portal/60757601/309249_Mariana_Rito_MasterThesis.pdf

Santoso, R. (2011). FINANCIAL PERFORMANCE OF AUTOMOTIVE COMPANY STOCK RETURNS.

Sudrajat, J., & Setiyawati, H. (2021). Role of Firm Size and Profitability on Capital Structures and Its Impact Over Firm Value. Dinasti International Journal of Economics, Finance & Accounting, 2(1), 13–27. https://doi.org/10.38035/dijefa.v2i1.737

Sungjapoo, P., Eakpamitsin, W., & Uthai, P. (2025). Model of Economic Social and Environmental Impacts of the Electric Vehicle Business From China to Thailand. Journal of Accountancy and Management, 17(2), Article 2.

Takahashi, F. (2025). Thailand’s Automotive Industry: Key Insights for International Investors - Thailand Business News. https://www.thailand-business-news.com/investment/206086-thailands-automotive-industry-key-insights-for-international-investors

Techakanont, K. (2011). CHAPTER 6 THAILAND AUTOMOTIVE PARTS INDUSTRY. In Thailand Automotive Sector Report, 150–210.

Thirapanmethee, P., Pichayasupakoon, T., & Bootchai, N. (2022). The Effect of Financial Risk and Enterprise Internal Management on Enterprise Performance of Automotive and Automotive Part Industry in Thailand. Burapha Journal of Business Management, Burapa University, 11(2), Article 2.

Vongphachanh, V., & Ibrahim, K. (2020). The Effect of Financial Variables on Systematic Risk in Six Industries in Thailand. ABC Journal of Advanced Research, 9(2), 63–68. https://doi.org/10.18034/abcjar.v9i2.512

Wang, E. (2024). Structural counterfactual analysis in macroeconomics: Theory and inference. Retrieved from http://arxiv.org/abs/2409.09577

Wang, K. H., Su, C. W., Xiao, Y., & Liu, L. (2022). Is the oil price a barometer of China’s automobile market? From a wavelet-based quantile-on-quantile regression perspective. Energy, 240, 122501. https://doi.org/10.1016/j.energy.2021.122501