บทบาทของผู้ถือหุ้นนักลงทุนสถาบันและผู้บริหาร
ต่อการจัดการกำไร : ข้อเท็จจริงใหม่จากตลาดทุนไทย

 

The Intention to Entering Accounting Career in the
Future under the Artificial Intelligence Innovation

 

 

วันที่ได้รับต้นฉบับบทความ :
4 เมษายน 2568

วันที่แก้ไขปรับปรุงบทความ :
13 กรกฎาคม 2568

วันที่ตอบรับตีพิมพ์บทความ :
22 กรกฎาคม 2568

ดร.เพ็ญพระพักตร์ มานะปรีชาดีเลิศ

ผู้ช่วยศาสตราจารย์ประจำสาขาวิชาการบัญชี

คณะบริหารธุรกิจและเทคโนโลยีสารสนเทศ

มหาวิทยาลัยเทคโนโลยีราชมงคลสุวรรณภูมิ

 

 

Received:
April 4, 2025

Revised:
July 13, 2025

Accepted:
July 22, 2025

Dr.Penprapak Manapreechadeelert

Assistant Professor of Accounting Department,

Faculty of Business Administration and Information Technology,

Rajamangala University of Technology Suvarnabhumi

 

 

คำสำคัญ :
ผู้ถือหุ้นสถาบัน
ผู้ถือหุ้นที่เป็นผู้บริหาร
การจัดการกำไร

บทคัดย่อ

งานวิจัยนี้มีวัตถุประสงค์ เพื่อตรวจสอบผลกระทบของการถือหุ้นโดยนักลงทุนสถาบันและผู้บริหารที่มีต่อการจัดการกำไร โดยอาศัยแนวคิดจากทฤษฎีตัวแทนและทฤษฎีการส่งสัญญาณเป็นกรอบแนวคิดในการอธิบายกลไกการกำกับดูแลกิจการทั้งภายในและภายนอก การศึกษานี้ใช้ข้อมูลจากของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย รวมทั้งสิ้น 2,098 ตัวอย่าง ในช่วงระยะเวลา 5 ปี ตั้งแต่ปี พ.ศ. 2562 ถึง พ.ศ. 2566 พร้อมจำแนกกลุ่มตัวอย่างตามโครงสร้างและระดับสัดส่วนของผู้ถือหุ้นแต่ละประเภท เพื่อให้การวิเคราะห์สะท้อนความสัมพันธ์ได้อย่างชัดเจน ตัวแปรที่ใช้แทนการจัดการกำไรคือ ค่าสัมบูรณ์ของรายการคงค้างที่ขึ้นกับดุลยพินิจของผู้บริหาร ซึ่งสามารถสะท้อนการจัดการกำไรโดยไม่ขึ้นกับทิศทางและลดความคลาดเคลื่อนจากค่าบวกและลบที่อาจหักล้างกัน ผลการวิเคราะห์พบว่า การถือหุ้นของนักลงทุนสถาบันมีความสัมพันธ์กับการจัดการกำไรแตกต่างกันไปตามระดับของการถือหุ้น โดยเฉพาะในกลุ่มที่ถือหุ้นมากกว่าร้อยละ 60 สามารถลดการจัดการกำไรได้ ในขณะที่กลุ่มที่ถือหุ้นไม่เกินร้อยละ 10 กลับพบความสัมพันธ์เชิงบวก สะท้อนถึงข้อจำกัดด้านอำนาจของนักลงทุนสถาบัน สำหรับการถือหุ้นของผู้บริหารพบว่า การถือหุ้นในระดับต่ำที่ไม่เกินร้อยละ 10 มีความสัมพันธ์เชิงลบกับการจัดการกำไร อย่างไรก็ตาม เมื่อการถือหุ้นเพิ่มขึ้นเกินระดับดังกล่าวกลับไม่พบความสัมพันธ์อย่างมีนัยสำคัญ แสดงให้เห็นว่า การถือหุ้นของผู้บริหารไม่ได้ส่งผลให้เกิดพฤติกรรมการจัดการกำไรอย่างมีนัยสำคัญ แม้ในกรณีที่มีสัดส่วนการถือหุ้นในระดับสูง อันเป็นข้อค้นพบที่ช่วยลดความกังวลเกี่ยวกับปัญหาการผูกขาดอำนาจในการ และชี้ให้เห็นว่าบทบาทของผู้บริหารในฐานะผู้ถือหุ้นยังคงดำเนินไปภายใต้กรอบการกำกับดูแลกิจการที่ดี ซึ่งเอื้อต่อความโปร่งใสและความน่าเชื่อถือของระบบการรายงานทางการเงินในตลาดทุนไทย

 

 

Keywords:

Institutional Shareholders,
Managerial Shareholders,
Earnings Management.

ABSTRACT

This study looks at how institutional and managerial shareholders influence earnings management, using agency theory and signaling theory to explain how both internal and external corporate governance work. The analysis is based on 2,098 firm-year observations of companies listed on the Stock Exchange of Thailand over a five-year period from 2019 to 2023. The sample is classified according to both the structure and levels of ownership to clearly capture the dynamics of the relationships. Earnings management is assessed by looking at the absolute value of discretionary accruals, which shows how much earnings are being manipulated without considering whether the manipulation is positive or negative, helping to avoid confusion from balancing out gains and losses. The results reveal that the influence of institutional shareholders on earnings management varies across ownership levels. Notably, institutional investors holding more than 60% of shares are significantly associated with reduced earnings management, whereas those holding 10% or less exhibit a positive association, reflecting limitations in their governance power at lower ownership levels. For managerial shareholders, when they own 10% or less of the company, there is a strong negative link to earnings management, which supports the idea that shared ownership helps align the interests of managers with the long-term value for shareholders. However, when managerial shareholders exceed this threshold, the relationship becomes statistically insignificant. This finding suggests that managerial ownership, even at high levels, does not necessarily lead to opportunistic earnings management. Instead, it shows that managerial shareholders in Thai listed companies usually follow good corporate governance practices, which helps make financial reporting clearer and more trustworthy in the Thai capital market.

 

 

 

REFERENCES

Alareeni, B., & Aljuaidi, O. (2014). The modified Jones and Yoon models in detecting earnings management in Palestine Exchange (PEX). International Journal of Innovation and Applied Studies, 9(4), 1472. 1472-1484.

Alghemary, M., Al-Najjar, B., & Polovina, N. (2024). What do we know about real earnings management in the GCC? Journal of Accounting in Emerging Economies, 14(3), 659–691. https://doi.org/10.1108/JAEE-06-2023-0180

Al-Haddad, L., & Whittington, M. (2019). The impact of corporate governance mechanisms on real and accrual earnings management practices: Evidence from Jordan. Corporate Governance: The International Journal of Business in Society, 19(6), 1167–1186.

Altamuro, J. L. M., Beatty, A., & Weber, J. (2002). Motives for early revenue recognition: Evidence from SEC staff accounting bulletin (SAB) 101. Available at SSRN 335780. http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.335780

Alves, S. (2012). Ownership structure and earnings management: Evidence from Portugal. Australasian Accounting, Business and Finance Journal, 6(1), 57-74.

Alves, S. (2023). The impact of managerial ownership on audit fees: Evidence from Portugal and Spain. Cogent Economics & Finance, 11(1), 2163078. https://doi.org/10.1080/23322039.2022.2163078

Bange, M. M., & De Bondt, W. F. (1998). R&D budgets and corporate earnings targets. Journal of Corporate Finance, 4(2), 153–184.

Bansal, M. (2021). Board independence and earnings management: Influence of family business generation. Journal of Asia Business Studies, 15(5), 748–768.

Beatty, A., & Liao, S. (2014). Financial accounting in the banking industry: A review of empirical literature. 2013 Conference Issue, 58(2), 339–383. https://doi.org/10.1016/j.jacceco.2014.08.009

Beneish, M. D. (2001). Earnings management: A perspective. Managerial Finance, 27(12), 3–17. https://doi.org/10.1108/03074350110767411

Boonlert-U-Thai, K., & Sen, P. K. (2019). Family ownership and earnings quality of Thai firms. Asian Review of Accounting, 27(1), 112–136.

Bouaziz, D., Salhi, B., & Jarboui, A. (2020). CEO characteristics and earnings management: Empirical evidence from France. Journal of Financial Reporting and Accounting, 18(1), 77–110. https://doi.org/10.1108/JFRA-01-2019-0008

Burns, N., Kedia, S., & Lipson, M. (2010). Institutional ownership and monitoring: Evidence from financial misreporting. Journal of Corporate Finance, 16(4), 443–455.

Chaney, P. K., & Lewis, C. M. (1995). Earnings management and firm valuation under asymmetric information. Journal of Corporate Finance, 1(3), 319–345. https://doi.org/10.1016/0929-1199(94)00008-I

Cheung, S. F., Pesigan, I. J. A., & Vong, W. N. (2023). DIY bootstrapping: Getting the nonparametric bootstrap confidence interval in SPSS for any statistics or function of statistics (when this bootstrapping is appropriate). Behavior Research Methods, 55(2), 474–490.

Chung, R., Firth, M., & Kim, J.-B. (2002). Institutional monitoring and opportunistic earnings management. Journal of Corporate Finance, 8(1), 29–48.

Cornett, M. M., McNutt, J. J., & Tehranian, H. (2009). Corporate governance and earnings management at large US bank holding companies. Journal of Corporate Finance, 15(4), 412–430.

Cribbie, R. A., Fiksenbaum, L., Keselman, H. J., & Wilcox, R. R. (2012). Effect of non‐normality on test statistics for one‐way independent groups designs. British Journal of Mathematical and Statistical Psychology, 65(1), 56–73.

Davidson, S., & Weil, R. L. (1975). Impact of inflation accounting on 1974 earnings. Financial Analysts Journal, 31(5), 42–54.

Dechow, P. M., Sloan, R., & Dichev, I. D. (1995). Detecting earnings management. The Accounting Review, 70(2), 193–225.

Eissa, A. M., Elgendy, T., & Diab, A. (2025). Earnings management, institutional ownership and investment efficiency: Evidence from a developing country. Journal of Financial Reporting and Accounting, 23(3), 1206–1226. https://doi.org/10.1108/JFRA-10-2022-0392

Fahlenbrach, R., & Stulz, R. M. (2009). Managerial ownership dynamics and firm value. Journal of Financial Economics, 92(3), 342–361.

Fama, E. F., & Jensen, M. C. (1983). Separation of ownership and control. The Journal of Law and Economics, 26(2), 301–325.

Fan, J. P., & Wong, T. J. (2002). Corporate ownership structure and the informativeness of accounting earnings in East Asia. Journal of Accounting and Economics, 33(3), 401–425.

Gao, L., Han, J., Kim, J.-B., & Pan, Z. (2024). Overlapping institutional ownership along the supply chain and earnings management of supplier firms. Journal of Corporate Finance, 84, 102520. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2023.102520

Gerayli, M. S., & Pitenoei, Y. R. (2018). Managerial ability and financial reporting readability: A test of signaling theory. Journal of Accounting Knowledge. 9(2), 191-218. https://doi.org/10.22103/jak.2018.11261.2548

Habbash, M. (2010). The effectiveness of corporate governance and external audit on constraining earnings management practice in the UK. (Doctoral dissertation, Durham University). https://etheses.dur.ac.uk/448/

Hair Jr, J. F., Black, W. C., Babin, B. J., & Anderson, R. E. (2010). Multivariate data analysis. (7th ed.). Pearson.

Healy, P. M., & Wahlen, J. M. (1999). A review of the earnings management literature and its implications for standard setting. Accounting Horizons, 13(4), 365–383.

Jensen, M. C. (1986). Agency costs of free cash flow, corporate finance, and takeovers. The American Economic Review, 76(2), 323–329.

Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics, 3(4), 305–360. https://doi.org/10.1016/0304-405X(76)90026-X

Jones, J. J. (1991). Earnings Management During Import Relief Investigations. Journal of Accounting Research, 29(2), 193–228. JSTOR. https://doi.org/10.2307/2491047

Jumreornvong, S., Treepongkaruna, S., Prommin, P., & Jiraporn, P. (2020). The effects of ownership concentration and corporate governance on corporate risk-taking: The case of Thailand. Accounting Research Journal, 33(1), 252–267.

Kazemian, S., & Sanusi, Z. M. (2015). Earnings management and ownership structure. Procedia Economics and Finance, 31, 618–624.

King, M. L. (1981). The alternative Durbin-Watson test: An assessment of Durbin and Watson’s choice of test statistics. Journal of Econometrics, 17(1), 51–66.

Koh, P.-S. (2007). Institutional investor type, earnings management and benchmark beaters. Journal of Accounting and Public Policy, 26(3), 267–299.

Kothari, S. P., Leone, A. J., & Wasley, C. E. (2005). Performance matched discretionary accrual measures. Journal of Accounting and Economics, 39(1), 163–197.

Lassoued, N., Ben Rejeb Attia, M., & Sassi, H. (2017). Earnings management and ownership structure in emerging market. Managerial Finance, 43(10), 1117–1136. https://doi.org/10.1108/MF-11-2015-0312

Liu, G., & Sun, J. (2022). The impact of COVID-19 pandemic on earnings management and the value relevance of earnings: US evidence. Managerial Auditing Journal, 37(7), 850–868. https://doi.org/10.1108/MAJ-05-2021-3149

Ma, G., Wang, Y., Xu, Y., & Zhang, L. (2023). The breadth of ownership and corporate earnings management. Finance Research Letters, 52, 103549. https://doi.org/10.1016/j.frl.2022.103549

Mardnly, Z., Badran, Z., & Mouselli, S. (2021). Earnings management and audit quality at Damascus securities exchange: Does managerial ownership matter? Journal of Financial Reporting and Accounting, 19(5), 725–741. https://doi.org/10.1108/JFRA-06-2020-0162

Maug, E. (1998). Large shareholders as monitors: Is there a trade‐off between liquidity and control? The Journal of Finance, 53(1), 65–98.

Myers, R. H. (1990). Classical and modern regression with applications (2nd ed.). Duxbury Press.

Nabar, S., & Boonlert‐U‐Thai, K. (2007). Earnings management, investor protection, and national culture. Journal of International Accounting Research, 6(2), 35–54.

Ngamchom, W. (2015). Impact of board effectiveness and shareholders structure on earnings management in Thailand. Review of Integrative Business and Economics Research, 4(2), 342.

O’Callaghan, S., Ashton, J., & Hodgkinson, L. (2018). Earnings management and managerial ownership in private firms. Journal of Applied Accounting Research, 19(4), 648–668. https://doi.org/10.1108/JAAR-11-2017-0124

Osma, B. G., Gomez-Conde, J., & Lopez-Valeiras, E. (2022). Management control systems and real earnings management: Effects on firm performance. Management Accounting Research, 55, https://100781. 10.1016/j.mar.2021.100781

Pugatekaew, K., & Tangpinyoputtikhun, Y. (2021). Management ownership concentration shareholding in groups of family, board composition and earnings management (Doctoral dissertation). Mahasarakham University.

Ross, S. A. (1977). The determination of financial structure: The incentive-signaling approach. The Bell Journal of Economics, 23–40.

Saleem Salem Alzoubi, E. (2016). Ownership structure and earnings management: Evidence from Jordan. International Journal of Accounting & Information Management, 24(2), 135–161. https://doi.org/10.1108/IJAIM-06-2015-0031

Schipper, K. (1989). Commentary on earnings management. Accounting Horizons, 3(4). 91–102.

SEC. (2024). The SEC files charges against former directors and executives of STARK with the DSI over financial statement fraud. https://www.sec.or.th/TH/Pages/News_Detail.aspx?SECID=10597

Semsomboon, M., Dampitakse, K., & Boonyanet, W. (2024). The Relationship between Managerial Ownership and Firm Performance Mediated by Real Earnings Management of Thai IPO Firms. WSEAS Transactions on Computer Research, 12, 29–43.

Shleifer, A., & Vishny, R. W. (1997). A survey of corporate governance. The Journal of Finance, 52(2), 737–783.

Songsri, C., & Bangchokdee, S. (2024). The Relationship between Board Characteristics and Level of Sustainable Development Goals Disclosure Related to Industry of Companies Listed in the Stock Exchange of Thailand. Journal of Accounting Profession, 20(68), 5–38. https://doi.org/10.14456/jap.2024.16

Spence, M. (1978). Job market signaling. In Uncertainty in economics (pp. 281–306). Elsevier. Elsevier. https://doi.org/10.1016/B978-0-12-214850-7.50025-5

Teshima, N., & Shuto, A. (2008). Managerial ownership and earnings management: Theory and empirical evidence from Japan. Journal of International Financial Management & Accounting, 19(2), 107–132.

Wagener, S. (2024). Accounting for the middle: Motivations, extent, and limitations of middle managers’ earnings management. Journal of Business Economics, 94(2), 225–277.

Wilson, M., Wang, K. T., Wu, Y., & Lau, A. (2022). Institutional investors and earnings management associated with controlling shareholders’ promises: Evidence from the split share structure reform in China. Journal of Contemporary Accounting & Economics, 18(3), 100330.

Yang, C., Lai, H., & Leing Tan, B. (2008). Managerial ownership structure and earnings management. Journal of Financial Reporting and Accounting, 6(1), 35–53.

Yang, W. S., Chun, L. S., & Ramadili, S. M. (2009). The effect of board structure and institutional ownership structure on earnings management. International Journal of Economics and Management, 3(2), 332–353.

Yoon, S. S., & Miller, G. A. (2002). Cash from operations and earnings management in Korea. The International Journal of Accounting, 37(4), 395–412.

Yoon, S. S., Miller, G., & Jiraporn, P. (2006). Earnings management vehicles for Korean firms. Journal of International Financial Management & Accounting, 17(2), 85–109.